央视解析创业时代：资本与激情碰撞下的风险投资市场博弈与变化

创业投资领域内，条款众多且繁杂，它们不仅关乎创业者的前途，还与投资者的利益紧密相连，其中充满了各种权衡和争议。

公司与第三方投资人接触限制

创业初期，公司有时会与投资者达成协议，规定一定期限内不得与其他投资者洽谈。这看似只对创业者有所限制。比如，公司A在某个地区，就因为这一条款，暂时失去了接触更优投资渠道的机会。虽然这样的条款能保护投资者权益，但对创业者而言，却限制了他们获取更多资金的途径。投资者希望锁定项目，而创业者则希望有更多选择，这之间自然存在利益上的矛盾。

员工持股计划

员工持股计划，又称员工期权，创业企业通常保留部分股份形成期权池。比如，知名企业B在起步阶段就设置了15%的股份作为期权池。此举旨在激励表现优异的员工，并吸引更多优秀人才。但期权的分配与监管颇为复杂，若处理不当，如分配标准模糊，便可能引发员工间的纷争，损害团队和谐。此外，随着公司成长，期权价值亦会波动，这既是员工，也是公司必须慎重对待的问题。

增资权

增资权对投资者而言至关重要。不少创业项目在C行业里，投资者在本次投资后便拥有了增资权，他们有权在特定时间段内或下一轮融资前，以优惠的价格进行增资。自2010年金融危机以来，增资权的使用频率显著上升，这体现了投资者在投资领域中的优势地位。这项权利使得投资者有机会在心仪的项目上加大投资力度，然而，对于创业者而言，却可能面临股权被摊薄的潜在风险，因此需谨慎考量。

赎回权

赎回权这个条款引起了广泛争议。许多创业项目都有类似规定，即若投资完成后的一定时间内未能成功完成合格IPO上市或满足其他特定条件，投资者便可以要求公司回购其股份。比如在企业D，由于市场状况不佳，未能满足上市要求，投资者便行使了赎回权，给创业者带来了沉重的资金负担。随着创业环境的演变，这一条款的适用性显得有些尴尬。一些基金，如真格基金，已经开始取消赎回权，旨在使投资过程更加简便高效。

对赌条款

对赌条款极其重要。在公司的价值难以确定时，投资者往往会向创业者设定一些前提条件。例如，许多创业团队E在签订投资协议时，都会明确业绩等对赌条款。若条件达成，双方关系稳定，或创业者可获奖励。然而，若条件未达成，责任并非全在创业者。若盲目将创业团队排除在外，对企业的发展可能并无益处。

优先清算权

优先清算权是关键条款，多数项目都会包含。以九成以上的创业项目为证，它们都会遇到这一条款。这就像是给投资者的资金设立了一道安全屏障。投资者相较于其他股东，能优先获得数倍的回报。像真格基金这样的机构，在A轮投资前逐步取消这一条款，也是一种投资策略的调整。然而，从宏观角度来看，投资者设立这一条款的主要目的是为了确保资金能用于公司业务发展，而非过早分散。

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