社交媒体鼓吹下的Solana：繁荣背后链上生态基本面问题剖析

SOL曾经在加密领域极为风光。它实际情况怎样？是数据指标显示的繁荣。还是暗藏着严重的基本面问题？我们深入研究一下。

用户活跃度假象

众多数据好像显示出SOL用户活跃度非常高。但从数据实际情况看，其交易用户比例异常高是有问题的。大量交易可能不是真实用户产生的正常交易。和Arbitrum每用户交易量只有4.46笔相比，SOL的数据显得过高了。这很可能存在刷量交易，导致用户活跃度指标被人为夸大了。比如一些虚假账户通过高频交易伪装成活跃用户。

真实用户的行为和动机跟虚假交易差异巨大。真正的用户是基于投资需求或者使用场景来进行交易的。而刷量交易完全是为了制造虚假繁荣。链上刷量交易数量不少。大部分所谓的高活跃度只是表象。SOL真实的用户活跃度远没有数据呈现得那么乐观。

DEX 交易量虚增

DEX交易量是衡量公链实力的重要指标。然而SOL的DEX交易量存在很大水分。就拿Raydium的标准流动性池来说，在过去24小时内，有超过50个项目跑路。但却产生了超过250万美元的交易量。总计生成超过2亿美元的交易量。还产生了超过50万美元的手续费。这些跑路项目通过虚假交易来拉高交易量。

MBGA在过去24小时有46000笔交易。交易量达1080万美元。有2845个独立钱包参与。但其中不少可能是刷量行为。这些虚假交易造出SOL的DEX交易繁荣假象。实际上交易量被严重夸大。

MEV 现象扭曲

MEV也就是矿工可提取价值，在SOL上出现了扭曲情况。SOL上多数交易的代币是山寨币，这类山寨币波动性超高，流动性很低。交易者为保证交易能顺利执行，常常会设置超过10%的滑点。这就使得一些成熟的个体能够借助MEV来获利，还能进行内幕交易。

可能存在向稳定性代币转变的趋势。不过这些代币的MEV机会，远远比不上山寨币。这种情况存在扭曲的激励机制。它鼓励把山寨币活动引流到SOL。目的是让少数人能持续从MEV和内幕交易中获利。这和公链健康发展的初衷是相反的。

低手续费弊端

SOL 的低手续费吸引了很多用户。本来以为低手续费能让用户更频繁地交易、调整仓位，还能增加套利机器人的活动。但没想到低手续费成了刷量交易的温床。因为成本低，刷量的人可以毫无顾忌地进行虚假交易，进而拉高各项数据指标。

而且在低手续费的交易里，有大量交易是无效的或者虚假的。一旦实际用户对充满虚假交易的环境感到厌烦，尤其是当实际用户因为频繁遭遇骗局而出现亏损后，他们就会减少交易甚至选择离开。到那个时候，SOL的交易量以及手续费收入或许会大幅降低。

稳定币与 TVL 指标

相较于低手续费平台的交易量与手续费，稳定币（以及更广泛范畴的）TVL（总锁仓价值）是更为真实的指标。TVL展现出参与者在其中的风险敞口，不容易被操纵。在SOL数据虚高时，TVL数据或许更能体现其真实的用户参与度以及资产沉淀状况。

目前SOL的TVL或许不像其交易量等指标那般亮眼。这给我们提了个醒，不能只盯着那些易受刷量影响的指标。而要关注TVL等能体现公链实际价值的指标。从这些指标里去探寻SOL真正的基本面情况。

KOL 宣传问题

KOL在加密领域影响力颇大。然而在SOL这儿却引出了一些问题。KOL在X上发的帖子无法代表广大用户群体。在当下加密市场狂热的情形下。KOL很容易就进入一种头寸状态。接着宣传他们持有的代币。借此利用追随者来获利。

这种行为反复出现，误导了众多普通投资者。他们依据KOL的推荐，涉足SOL相关项目，然而却有可能落入虚假交易与跑路项目的圈套。KOL过度宣传，也是致使SOL数据被夸大、生态问题被掩盖的一个缘由。

那么，你觉得SOL能不能解决那些指标夸大的情况以及基本面问题？能不能实现真正意义上的健康发展？快来评论，分享你的看法。也别忘记点赞和分享这篇文章！