国民收入分配趋势分析：居民收入占比下降，政府税费挤压资本回报

企业盈利增长与名义GDP增速大体相当，然而，想要通过长期储蓄达到这样的收益水平却面临诸多挑战。如何通过优化资产配置来提高收益，已成为一个亟待解决的问题。

现状困境

在中国，要想让长期储蓄（比如寿险和养老金）通过投资获得与名义GDP相匹配的回报率，难度较大。因为固定收益资产的利率通常低于名义GDP的增长速度。即便社保基金将投资权益比例提高到大约50%，长期的整体收益率也难以达到。以过去十年为例，固定收益资产的利率多数年份在2%到4%之间，而名义GDP增长率则多数年份超过了6%。

配置方向

选择长期储蓄时，应挑选收益既高又稳定的资产组合，同时要考虑政策导向。增加权益类资产的比例，有助于与企业的去杠杆策略相协调。权益类资产，比如公开市场的股票，是获取高收益的重要途径。在我国2016至2020年间，A股市场部分行业龙头股为投资者实现了可观的回报，而在一些大型基础设施项目中，不动产权益投资同样获得了丰厚的收益。

权益价值

权益类资产通常具有长期的价值回升趋势，其投资收益与企业净资产收益率大致持平。自2005年起，我国上市公司净资产收益率平均达到约13%，显著高于固定收益类资产。以贵州茅台为例，其净资产收益率长期保持在20%以上，表现稳定，且普遍高于多数固定收益产品。

风险管理

在进行权益类投资时，应注意控制短期的价格波动，并对资产进行分类管理。我国上市公司的净资产收益率较高，且其波动幅度小于名义GDP的增长速度。若将长期储蓄资金通过权益法投资于我国上市公司整体，以1倍市净率的价格买入，是一种较为理想的配置选择。若选择业绩稳定的企业进行部分权益法财务投资，可以在获得回报的同时保持投资稳定性。以格力电器这样的业绩稳定企业为例，长期投资若能获得可观的收益率。

投资类型

这里涉及两种投资方式，一种是高股息的上市公司股票，它们会定期进行分红；另一种是基础设施和不动产类股权投资，它们能带来稳定的收益。比如，水电类上市公司拥有稳定的现金流和较高的股息率；而大型商业地产项目则具有较大的增值空间，并且租金回报也相对稳定。

机构策略

寿险公司主要通过负债经营，其资产配置中固定收益部分大约占七成。在经济繁荣时期，权益类投资有机会带来超出预期的收益。提升权益类资产的比例，推出股权类产品，不仅能够提升收益水平，还有助于降低经济杠杆，推广股权文化。以平安保险为例，近年来逐步提高权益投资的比重，业绩也因此表现优异。

由此可见，对于长期储蓄的资金来说，进行恰当的资产分配非常重要。作为长期储蓄的管理者，你打算优先配置哪类权益资产？欢迎在评论区留下你的观点。若觉得这篇文章有价值，不妨点赞并转发。